邮政老将“卖”保险，年亏百亿
背靠中国邮政5万多个营业网点的中邮人寿，2023年却交出了一份亏损百亿的成绩单。偿付能力报告显示，中邮人寿2023年净利润为亏损114.68亿元，不仅比上一年的盈利3.97亿出现了反转，而且亏损额几乎相当于公司成立以来净利润总和的两倍。中邮人寿此前连续9年的净利润总和不过63亿元。一年赔光9年的净利润，亏得确实有点猛！这个亏损额放在同业横向比较，也显得刺眼。2023年非上市人身险公司合计净亏损142.35亿元，中邮人寿就占了114.68亿元；10家银行系险企，6家盈利4家亏损，合计亏损近160亿，中邮人寿又是当之无愧的“亏损王”。中邮人寿的业绩拐点是在2022年。当年，3.97亿元的净利润相比2021年的14.03亿元，出现了骤降。也正是在这一年，中邮人寿高管新老更替，山东邮政总经理韩广岳出任中邮人寿董事长，市场化招聘的总经理李学军也正式上任，同时，中邮人寿还引入了友邦人寿作为战略投资者。一切看起来前程似锦、势不可挡的中邮人寿，却意外成了“亏损王”。这中间到底发生了什么？百亿巨亏2023年，中邮人寿实现保险业务收入首次突破千亿元，达到1098.66亿元，而且是营收和保费首次双破千亿。不过，其净利润却再次大降，亏损达到114.68亿元。对此，中邮人寿解释称，超百亿的亏损主要是受准备金折现率下行和投资收益不及预期的影响。2023年国债利率不断下行，再叠加新会计准则对履约现金流采用现行市场折现率，给折现率带来很大的波动，因此造成了需要准备更多的准备金以弥补差额，从而引起利润表的剧烈波动。受此影响，中邮人寿因准备金折现率下降就直接造成了112.1亿元的利润流失。同时，投资收益出现了较大的净值波动，阶段性低于预期目标。实际上，自从中邮人寿新一届高管上任以来，国债利率就不断下行，造成了中邮人寿利润的快速消失。从这一点来分析，外部市场环境不是中邮人寿所能决定的，高管团队有点“生不逢时”。而且，目前市场利率还在不断走低，这无疑对中邮人寿的业绩或进一步产生负面影响。开年以来，债市主要品种收益率屡创新低。2月28日下午交易时段，30年期国债活跃券230023收益率跌破2.5%，最低报2.49%，创下近年来新低，同时跌破MLF2.5%的利率水平。市场人士纷纷表示，市场“太疯狂了”，没有想到收益率下降这么快。30年国债收益率低于MLF利率，这个等于说低于央行一年期借款的政策利率，十分夸张。业绩拐点背后的人事变局资料显示，成立于2009年的中邮人寿是中国邮政集团有限公司控股的寿险公司，依托于邮政集团，中邮人寿保险收入近年来实现快速增长。自2014年以来，中邮人寿一直保持盈利，年报显示，2014年至2021年，公司净利润分别为0.23亿元、3.53亿元、2.35亿元、3.8亿元、4.98亿元、17.25亿元、13.16亿元、14.03亿元，业绩表现相对稳健。但中邮人寿的业绩拐点出现在2022年。当年，中邮人寿净利润骤降至3.97亿元。也正是在2022年年初，中邮人寿将帅齐换，并且引入了外资保险巨头友邦。2022年3月，来自山东邮政总经理的韩广岳接任中邮人寿董事长。公开资料显示，韩广岳1966年出生，1988年7月参加工作后，大部分时间都在山东省的邮政体系内。2002年，年仅36岁的韩广岳升任山东省邮政局副局长。2007年底，韩广岳出任中国邮政储蓄银行山东省分行行长，并且一干就是将近6年。直到2013年的4月份，韩广岳又回到了邮政集团，出任四川省邮政公司总经理、四川省邮政速递物流公司董事长；两年后，韩广岳出任中国邮政集团公司战略规划部/法律事务部的总经理。2017年，韩广岳重回山东省邮政公司担任总经理，直到2022年出任中邮人寿董事长。资料显示，韩广岳曾出版过《周易易读》，用简单的语言解读深奥的《易经》，在知名点评网站豆瓣上还获得了8.9分的高分。在2022年1月正式出任中邮人寿总经理的李学军，是位久经市场锻炼的保险老将，也是中邮人寿首位公开选聘的外部职业经理人。李学军1970年出生，自1997年起便任职于中国人寿，曾在多个重要部门履职，包括人力资源部、教育培训部、 市场战略部等，还曾担任中国人寿湖南分公司总经理。2018年4月，李学军进入民营险企阳光保险集团，出任业务总监。同年11月，李学军转至人保寿险，出任副总裁，直到通过公开招聘进入中邮人寿。李学军的到来，打破了中邮人寿总经理出自邮政体系的惯例，被外界视为中邮人寿用工制度开始向市场化转型。2022年1月，友邦保险入股中邮人寿。中邮人寿注册资本从215亿元增加至286亿元，友邦保险认购新增注册资本71亿元。此次交易引资金额达120亿元，是我国保险业最大的增资扩股引战项目。增加注册资本和股东后，中国邮政集团持股比例为38.2%，友邦保险持股比例为24.99%，成为中邮人寿第二大股东。出路何在中邮人寿有令业界眼红的股东背景，但正如硬币都有正反面，享受中国邮政网点优势的中邮人寿，也面临着渠道单一、渠道费用较高的困境。中邮人寿依托中国邮政的客户资源和分销网络，保费收入绝大部分部来自银保渠道，但这也承担了较大的佣金支出和高额的渠道手续费。财报显示，2019年至2022年，中邮人寿手续费及佣金支出分别为20.77亿元、35.36亿元、79.02亿元、116.08亿元，虽然增速有所下滑，但金额却一年比一年多。中邮人寿由于大多通过银保渠道销售，而银保渠道比较好卖的大部分都是偏重于储蓄与投资性质的产品，在价值增长以及利润方面贡献较低。同时，由于这类产品期限相对较短且收益相对较高，需到期返还，若不能保持相当规模的保费收入，还将面临退保压力。金通社注意到，中邮人寿退保金近几年来长期处于高位。数据显示，2019年至2022年，中邮人寿的退保金分为123.68亿元、33.02亿元、125.4亿元以及68.06亿元，一直居高不下。中邮人寿资产端的波动同样对其利润表现产生影响。中邮人寿四季度偿付能力报告显示，其2023年净资产收益率-69.31%，投资收益率2.70%，综合投资收益率3.01%，显著低于其近三年的平均水平。不过，2023年中邮人寿在完善资产端布局方面亦有大动作。在加速不动产业务直接投资同时，还成立了保险资管公司。不久前，中邮人寿召开2024年工作会议，总经理李学军对公司2024年重点工作任务进行部署，提到要提速推进主渠道赋能，站稳银邮“主阵地”；稳步发展新渠道业务，拓宽业务“加油站”，持续推进资管体系建设，谋求投资“新突破”。下一步中邮人寿的业绩能否改善，业界都在拭目以待。
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